V borzni zgodovini smo bili priče vsakršnih vrednotenj podjetij na borzi. Od močne podcenjenosti do skrajne precenjenosti. Večinoma so se ekstremno nizke ali ekstremno visoke cene delnic posameznih podjetij kasneje ...

23. August 2020

Zakaj prihaja do tolikšnih nihanj? Glavni razlog so pričakovanja, kjer množica vlagateljev s svojimi množičnimi dejanji vzpone in padce še potencira, kar se na zunaj vidi kot močno cenovno pretiravanje. Včasih ...

23. August 2020

To se je v času splošnega borznega medveda, leta 2008 dogajalo z delnico Volkswagna. Medtem, ko je vodilni nemški borzni indeks od maja do oktobra tega leta padel iz 7000 na ...

23. August 2020

Je cena delnice Tesle sedaj razumna? Tokrat njene vrednosti ne bom ocenjeval z raznimi koeficienti. Ampak bom primerjal njegovo tržno vrednost s tržno vrednostjo verige supermarketov Walmart. Po podatkih za leto ...

23. August 2020

Kako je prišlo do tega? Nekaj je temu botrovala omenjena operacija z velikimi šortanji, podobno kot pri Volkswagnu pred 10-timi leti. Drugi razlog pa so ekstremna pričakovanja glede rasti dobičkov proizvajalca ...

23. August 2020

Je to realno? Za borzo v tem trenutku je. Se lahko vlagatelj tudi dolgoročno zanese na trenutni optimizem investitorjev? To je že druga zgodba. Vemo, da se razpoloženje menja hitreje kot ...

23. August 2020

Borznega investitorja verjetno zdaj bolj zanima, kdaj lahko pričakuje spremembe borznega razpoloženja oziroma uskladitev borznih cen z realnostjo? Odgovor: dokler centralne banke tiskajo denar in kupujejo vrednostne papirje ter dolivajo ...

23. August 2020

Sedaj pa je opaziti, da istočasno padajo donosi obveznic – kar pomeni, da se dražijo – in obenem, sicer rahlo, a kljub temu, rastejo delnice. To gre seveda pripisati močnim nakupom ...

23. August 2020

Pri tem pa ne gre prezreti ene stvari, ki se v zadnjih tednih na borzah opaža. V normalnih borznih razmerah, bi padec donosov ameriških obveznic do ravni kakršne so sedaj, MORAL ...

23. August 2020

Na borznem trgu obstajata dve pravili. Na kratek rok so gibanja borznih tečajev odvisna od likvidnosti oziroma obrestnih mer. Na srednji in dolgi rok pa od dobičkov podjetij, katerih delnice kotirajo ...

9. August 2020

To je bolj ali manj znano. Po kratkoročni evforiji v zvezi z delnicami prihaja med vlagatelji v zadnjih tednih do večjega povezovanja cen delnic ter tekočih poslovnih rezultatov korporacij. Tečaji ...

9. August 2020

Toda do popolne streznitve investitorjev glede precenjenosti trga še ni prišlo. Borza je zadnje trimesečne rezultate posamičnih podjetij upoštevala in delnice dobrih nagradila z rastjo. Zdaj so pogledi usmerjeni naprej in ...

9. August 2020

Poglejmo kaj je s fundamentom oziroma trenutno konjunkturo ameriškega gospodarstva. Kot reprezentančni vzorec vzemimo avtomobilsko panogo, kjer, vsaj v ZDA, prevladujeta Ford in General Motors. Slednji, ki je eden od dveh ...

9. August 2020

Ford je z bilancami sicer presegel pričakovanja analitikov, saj je v drugem četrtletju ustvaril 1,9 milijarde izgube, medtem ko se je pričakoval minus v vrednosti treh milijard. Zopet pa je podjetje ...

9. August 2020

Obe podjetji, GM in Ford sta že v prvem trimesečju, še brez korone, povečali zadolženost za 30 milijard dolarjev. Kakšen pomen imajo ti podatki? Medtem, ko lahko dobičke podjetje z določenimi ...

9. August 2020

Protiargument temu bi bil, da jo je pač avtomobilska panoga v koroni slabo odnesla, da pa so profitirala druga podjetja, predvsem tehnološka. Drži. Toda avtomobilska industrija skupaj z razvejano mrežo ...

9. August 2020

Da ne omenjamo storitvenega sektorja, ki v ZDA tvori okoli 70% gospodarstva. Velik del tega so tudi restavracije in turistična ponudba, kjer so posledice v prihodnosti, vsega tega, še neznane. ...

9. August 2020

Močne odlive gotovine iz podjetij skušajo z vsemi silami omiliti centralne banke. Od marca do julija so ameriške Zvezne rezerve nakupile za skoraj za 3000 milijard dolarjev vrednostnih papirjev in svoje ...

9. August 2020

Pripravljenosti centralnih bank za dodajanje svežega denarja nikakor ne gre podcenjevati. Borzni vlagatelj to mora upoštevati. Toda naglo trošenje nabojev s strani centralnih bankirjev, beri tiskanje denarja, verjetno ne bo možno ...

9. August 2020

Pri ocenjevanju borznega stanja pa investitor ne sme podlegati ozkoglednosti in mora vedno dopuščati več scenarijev in vzrokov za nastali položaj. Da ne izpade dogmatičen. Zato se bom tega držal tudi ...

9. August 2020

Bolj ali manj je vsem jasno, a ravnajo drugače kot bi morali. Borzni vlagatelji so evforični. Tehnološke delnice se na borzi vzpenjajo še naprej, njihove cene pa vsebujejo visoka pričakovanja o ...

26. July 2020

Precej optimistične so tudi borzne prognoze nekaterih eminentnih borznih hiš. Denimo, Credit Suisse smatra, da bi morala biti cena delnice Amazona še vsaj 20 odstotkov višja od trenutne. Nekateri drugi jo ...

26. July 2020

Prav zanimivo je, kako si letne poslovne rezultate korporacij tolmačijo številni borzni analitiki. Avtomobilist Tesla je v drugem četrtletju 2020 objavil 451 milijonov neto dobička oziroma 0,50 dolarjev na delnico in ...

26. July 2020

Upoštevaje operativni dobiček, ki upošteva le prihodke in odhodke iz osnovnega poslovanja (proizvodnja in prodaja avtomobilov) je Tesla v tem obdobju zaslužil 327 milijonov, če pa neto dobiček očistimo izrednih prihodkov ...

26. July 2020

Podobno sproščeno se vrednotijo bilance tudi drugih novo vzhajajočih tehnoloških podjetjih. Čeprav je jasno, da so delnice drage, pa je sedaj v praktičnem smislu za investitorja pomembnejše drugo vprašanje: do kod ...

26. July 2020

Enostavnega odgovora na to vprašanje ni. Ima pa borznik na voljo nekaj nekonvencionalnih »podatkov« oziroma indicev o tem, kdaj se bo verjetnost za borzni preobrat strmo povečala, v kolikor se že ...

26. July 2020

Jasno je, da bi se brez te stimulacije trgi v tem trenutku sesuli. Vendar pa kot je videti, kljub tej silni stimulaciji, zadnje tedne borza ne raste več tako hitro kot ...

26. July 2020

Pri tem velja omeniti še nekaj. Poplava denarja s strani centralnih bank bo imela verjetno tudi inflatorne učinke. Uradna statistika v večjih svetovnih ekonomijah sicer beleži minimalne rasti inflacije, ki pa ...

26. July 2020

Vendar pa precej ljudi živi od nujnih izdelkov in ti so se v zadnjih mesecih kar precej podražili. Tekočih ažurnih podatkov o tem še ni, ker pridejo z nekajmesečnim zamikom. Osebno ...

26. July 2020

Ta spirala po sebi za borzo ni problematična, lahko pa za borzo postane pomemben odziv centralnih bank na inflacijo, ki ob njenem stopnjevanju na trge ne bodo mogle več dolivati poljubne ...

26. July 2020

Borzni vlagatelj lahko vsa ta razmišljanja sedaj upošteva, lahko pa tudi zamahne z roko in si reče: naj zabava traja dokler pač traja. Ko pohlep prevladuje pred rezoniranjem se splača spomniti ...

26. July 2020

Tehnološke delnice, večinoma zbrane v borznem indeksu Nasdaq še naprej podirajo cenovne rekorde. Borzni vlagatelji so v stanju visokih pričakovanj glede bodočih bilanc teh podjetij in večinoma njihovih vrednotenj niti ne ...

12. July 2020

Poglejmo vrednotenja nekaterih delnic glede na najbolj razširjen koeficient cena/dobiček (P/E). Pokazal naj bi, v koliko letih se vlagatelju investicija povrne z dobički podjetja, v kolikor bodo le-ti na enaki ravni ...

12. July 2020

Poglejmo nekaj tekočih primerov. Podjetje Amazon je glede precenjenosti še dokaj »zmeren.« P/E njegove delnice glede na zadnji dobiček znaša približno 130. Glede na prodajo podjetja v letu 2019, ki je ...

12. July 2020

Še bolj izpostavljen primer je podjetje Tesla, ki je v letu 2019 ustvarilo izgubo 862 milijonov dolarjev v smislu neto dobička in operativni dobiček (nekateri mu pravijo kosmati dobiček) v znesku ...

12. July 2020

Recimo, da bo temu tako. Vendar obseg pričakovanega skoka dobičkov oziroma prodaje je enormen. Ob vsej konkurenci v avtomobilski panogi bi se morala prodaja v prihodnjih letih podeseteriti in dobički postoteriti, ...

12. July 2020

A to ni še nič v primerjavi z malim biotehnološkim podjetjem Novavax, ki ga poganja domišljija o izdelavi zdravila za COVID-19. Podjetje je prejelo tudi 1,6 milijarde subvencije od ameriške vlade ...

12. July 2020

Seveda komentar, ali je vse našteto precenjeno ni potreben. In vse to ob brezposelnosti 11% v ZDA in 8% v EU, če je zaupati uradnim podatkom. ...

12. July 2020

Že v prejšnjih komentarjih smo pojasnili, da je borzni vzpon posledica zelo ohlapne denarne politike centralnih z veliko svežega denarja in posledično izjemno visoke borzne psihologije. Kot že tolikokrat v borznem ...

12. July 2020

Moram reči, da sem do ugotovitev, da je tokrat drugače bil vedno skeptičen. Meja je vedno obstajala. Ray Dalio znani value investitor je nedavno ugibal glede meje tiskanja svežega denarja in ...

12. July 2020

Na enega je morda namignil že Warren Buffett, ki je pred dnevi objavil nakup distributerja zemeljskega plina v ZDA, Dominion Energy v vrednosti 10 milijard USD. P/E glede na operativni dobiček ...

12. July 2020

Borzna rast se je, po močnem skoku v aprilu in maju, zadnji teden ustavila. Je to zatišje pred močnejšim padcem, ali pa se bodo delnice še naprej dražile? Zadnje čase krožijo ...

28. June 2020

Na borzo naj bi v zadnjih tednih vstopali tudi dnevni vlagatelji, ki si enostavno želijo adrenalina in ta je bil pri trgovanju z delnicami močno prisoten. Za nekatere ni važno, kaj ...

28. June 2020

Toda na delniškem trgu ni stavnica nikoli dolgo vladala. Razlog je, da ko borza pade, izginejo tudi občasni vlagatelji, ki potem skušajo zapustiti prizorišče in razprodajajo papirje. Ter pokasirajo težke izgube. ...

28. June 2020

V tem tednu je borzo zamajala novica o nesolventnosti nemškega podjetja za plačilni promet in plačevanje s kreditnimi karticami Wirecard, ki je povrhu še v indeksu DAX-30, kjer so nastanjena ...

28. June 2020

Podjetje je bilo ustanovljeno leta 1999, jeseni 2018 pa je iz indeksa DAX-30 izpodrinilo znano Commerzbank. Že 2002 je vajeti v podjetju prevzel Markus Braun, nekdanji revizor v hiši KPMG. Podjetje ...

28. June 2020

Kaj se je potem dogajalo z delnico? V dveh letih, od začetka 2017 do konca 2018 je delnica zrasla iz 40 na 180 evrov, čeprav je dobiček podjetja zrasel v tem ...

28. June 2020

Ko je borzna cena povsem drugačna od realnega stanja v podjetju je samo vprašanje časa, kdaj pride do cenovnega preobrata. V tem primeru padca. ...

28. June 2020

Delnica potem zadnji dve leti ni več naraščala, kljub počasi naraščajočim dobičkom podjetja in dividendam. Gibala se je v intervalu med 180 in 130 evri, saj so neizkušeni novinci na borzi ...

28. June 2020

Namesto tega je pred tedni kot bomba odjeknila novica o lažnem prikazovanju stanja denarnih sredstev. Tečaj Wirecarda se je začel sesuvati in ob novici o insolventnosti in privedbi direktorja na policijo ...

28. June 2020

Primer priča o tem, da borzni trgi vedno ne ocenjuje optimalno realnih dogajanj v podjetjih in gospodarstvu, temveč da občasno zasleduje kazino logiko. Ko vse raste, vstopajo novi in novi vlagatelji ...

28. June 2020

Smešno je pred tednom bilo v javnosti poslušati priložnostne »borznike«, kako se je Buffett tokrat zmotil s prodajo delnic letalskih družb marca letos. Buffett je na začetku maja svojo odločitev utemeljil ...

28. June 2020

Borzna tečajnica lahko kratkoročno pretirava in daje vtis kot da dobički ter poslovanje podjetij in vprašanje recesije/konjunkture ni več važno, temveč je možno bogateti le na podlagi pozitivne psihologije množic. ...

28. June 2020

Ali se ta psihologija na borzi sedaj obrača? Ni nujno. Borzni optimisti imajo na svoji strani še vedno pomembnega zaveznika v ameriškem Federal reserves (in drugih centralnih bank po svetu), kjer ...

28. June 2020

Pa potem? Tudi denarna politika ni vsemogočna, ko trge preplavijo novice o slabih poslovnih rezultatih podjetij. Ti vse bolj treznijo visokoleteče vlagatelje in ti nenadoma na borzo zopet začnejo gledati kot ...

28. June 2020

Zadnje tedne se množijo komentarji in analize med finančnimi eksperti o vzrokih za strm vzpon delnic. Rast je videti na praktično vseh pomembnejših svetovnih borzah, od New Yorka, Londona, Frankfurta vse ...

14. June 2020

Skupne ugotovitve pravijo, da so se cene delnic oddaljile od stanja v gospodarstvu oziroma, da so previsoke glede na dobičke podjetij, tako sedanje kot tiste v bližnji prihodnosti. Vprašanje se glasi, ...

14. June 2020

V vsej tej rasti, ki privablja pozornost dolgoročnih in zdaj še tudi priložnostnih vlagateljev, se mnogi sprašujejo, kako dolgo še? Ali vsi ti novi krediti, ki so bili podeljeni gospodarstvu, za ...

14. June 2020

Odgovor je negativen. Morda najvidnejši dokaz razdvajanja med finančnim sektorjem, ki je poln likvidnosti in realnim sektorjem, ki mu denarja primanjkuje, je silovitost protestov po svetu. Nemire je resda sprožil en ...

14. June 2020

Ljudje so ali brez dohodkov, ali pa so se jim ti močno znižali in to je v bistvu vzrok za nezadovoljstvo, ki ga je videti po ulicah. Zadovoljni in finančno preskrbljeni ...

14. June 2020

Glede na nizek donos državnih obveznic, je nekako logično, da se denar steka v delnice, ki poleg tega, predstavljajo, po prepričanju nekaterih, tudi zaščito pred inflacijo. Do tu se sliši vse ...

14. June 2020

Borza torej, če sklepamo po rasti cen delnic, računa z višjimi dobički podjetij v prihodnjih mesecih oziroma letih in neproblematičnim izplačevanjem dividend podjetij v indeksih Dow Jones, S&P 500, DAX-30. Problem ...

14. June 2020

Ja, v tej borzni situaciji večina pozablja, da bodo krediti ostali in da bodo predstavljali breme, tako za gospodarstvo kot prebivalstvo. ...

14. June 2020

Zaenkrat borzni trgi bolj mislijo, da bo vse tako kot v naslednji anekdoti, ko nervozni upnik pošlje svojega knjigovodjo k slabemu dolžniku, da izterja denar. Knjigovodja se kmalu vrne in upnik ...

14. June 2020

Rast borznih tečajev na Wall Streetu se zadnje tedne nadaljuje in ne kaže popuščanja. Do kod lahko seže Dow Jones v naslednjih mesecih? Kvalificiranega odgovora na to ni mogoče dati. Iz ...

31. May 2020

Neizkušeni borzni vlagatelji so najpogosteje tisti, ki si zamišljajo, da lahko uganejo borzno dno ali vrh borznih tečajev. Želijo kupiti približno po minimumu ter prodati kar se da blizu maksimuma. Za ...

31. May 2020

Nekdo z daljšo kilometrino na borznih trgih bo skušal biti bolj realističen: ocenil bo, kdaj vlagatelji pretiravajo, v eno ali drugo smer. Jasno je, da je trenutna borzna psihologija v Ameriki, ...

31. May 2020

O upravičenosti evforične psihologije bi se dalo razpravljati, zato poglejmo stvari, ki se jih v tem trenutku da oceniti. Glede na trenutno nizke obrestne mere ameriških državnih obveznic na eni strani ...

31. May 2020

Trgov zdaj, očitno, vse to ne zanima. Investitorji kupujejo, ker borza raste. Ker kupujejo drugi, kar je glavni kriterij množice šibkih vlagateljev, ki jim manjka potrpljenja in poznavanja stanja. Če je ...

31. May 2020

Takšno spreminjanje razpoloženja na borzah je znal svoje čase dobro opisati znani borznik Kostolany, ki je obnašanje priložnostnega investitorja primerjal z obnašanjem alkoholika. Navsezgodaj zjutraj ima mačka, potem ko je prejšnji ...

31. May 2020

Gibanje psihologije, ki kratkoročno poganja borzne trge je podobno zgornjemu primeru. Na žalost niti najboljši strokovnjak ne more izračunati, kdaj natančno pride do preobrata razpoloženja a trgih. Oziroma koliko je zdaj ...

31. May 2020

Morda bo kdo rekel: dobro to je res, ampak trgi rastejo in nemara kaže le kaj kupovati? Ja, praksa kaže, da se redko komu posreči potem pravočasno izstopiti. Večina ne bo ...

31. May 2020

Za odgovor je treba pogledati, kam se pretakajo ogromne mase denarja, ki je v tem trenutku na finančnih trgih. Kratkoročno gledano, je likvidnost finančnih trgov najpomembnejši faktor borznega trenda. Star pregovor ...

17. May 2020

Celo Warren Buffett, legendarni investitor, je dejal da ob sedanji korona pandemiji pravega borznega medveda sploh ni bilo. Ali točneje, bil je tako kratek, da praktično ni imel časa karkoli poceni ...

17. May 2020

Zaenkrat s kupovanjem vseh mogočih obveznic. Poleg državnih se kupujejo še obveznice velikih korporacij in tudi podjetij s slabšo boniteto z enim samim namenom: preprečiti sesutje finančnih trgov za vsako ceno. ...

17. May 2020

Vsi ti dolarji po velikem kanalu, ki ga je kreiral FED sedaj prihaja na trg in glasba na borzi lahko igra naprej. Vendar podpora borzi ni prvi cilj FED-a, ampak predvsem ...

17. May 2020

Predstavljajmo si vso zadevo kot eno veliko kad, v katero se steka voda. Ta kad je gospodarstvo, voda pa denar. Pod to kadjo pa obstaja še majhna kad, ki se ji ...

17. May 2020

Prav to se v zadnjih tednih dogaja z milijardami, ki jih Jerome Powel, šef FED-a dovaja na trge. Podobno ravna tudi Evropska centralna banka in ostale centralne banke po svetu. Trenutno ...

17. May 2020

Ta likvidnostni faktor je trenutno tako močan, da prevladuje nad strahom pred gospodarsko recesijo. Naslednje, kar se borzni investitor sedaj sprašuje je, ali bo vsa ta gotovina na trgu povzročila inflacijo? ...

17. May 2020

V tem trenutku bi moral biti trden vlagatelj potrpežljiv in ne hiteti z borznimi nakupi zgolj zato, ker tečaji rastejo, njega pa ni zraven. V tem je bistvo uspešnega investiranja – ...

17. May 2020

Treba je dodati, da je tu še ena zelo pomembna neznanka. To je cepivo oziroma zdravilo proti korona virusu, ki je sprožil vse te turbulence. Skorajšnja rešitev pandemije z učinkovitim cepivom ...

17. May 2020

Morda vse skupaj spominja na staro burlesko, kjer nekdaj znani komik, Buster Keaton, igra klavir v majhni hiši, nekje na neobljudenem podeželju. Živi v svojem svetu in melodija ga tako prevzame, ...

17. May 2020

Zdi se, da je zgodba možen scenarij za opis trenutnega in prihodnjega borznega stanja. Če se ne zgodi kaj nepričakovanega. ...

17. May 2020

Odpiramo uvodno serijo kratkih borznih komentarjev ob borznem padcu, ki ga je povzročila korona pandemija. Čeprav se z borzo ukvarjam skoraj 30 let, pa je v dobrih dveh mesecih borzni ...

3. May 2020

V naslednjih mesecih bom s serijo člankov skušal komentirati nastalo borzno situacijo. Nekomu, ki se s tem ukvarja občasno, se bo cik-cak dogajanje s cenami delnic sedaj zdelo nerazumljivo sploh, ker ...

3. May 2020

Toda borza ima na kratek rok povsem svojo logiko. ...

3. May 2020

V bistvu je trg in na njem sta dve veliki skupini investitorjev: šibki in trdni. In gibanje tečajev je kratkoročno odvisno tega, katera od obeh skupin ima delnice, katera pa denar. ...

3. May 2020

Kako določiti v katero skupino kdo spada, je po borzniku Andreeju Kostolanyju odvisno od štirih faktorjev, ki se začenjajo s črko S: spoznanja, strpnosti, sredstev in sreče. ...

3. May 2020

Spoznanje: gre za to, ali ima vlagatelj idejo oziroma predstavo o tem, ali je borza visoko ali nizko. Šibki vlagatelj je nima in sledi mnenju drugih. Če kupujejo drugi, kupuje on, ...

3. May 2020

Strpnost: šibkemu vlagatelju manjka potrpljenja. Če ima denar in tečaji rastejo, hoče na vsak način kupovati, četudi tečaji rastejo. In obratno. Ko borza pada, oziroma njegovi papirji ne rastejo, se začne ...

3. May 2020

Sredstva: gre za vprašanje ali investitor kupuje z lastnim denarjem in na daljši rok, ali pa na krajši rok oziroma z najetimi krediti. Šibki vlagatelj je običajno kratkoročni igralec, kupuje ...

3. May 2020

Sreča: ta faktor je prisoten tako pri šibkih, kot pri trdnih vlagateljih. Šibki lahko kljub pomanjkanju prejšnjih treh faktorjev na borzi tu in tam zasluži, večinoma pa na koncu izgublja. Po ...

3. May 2020

Trdni vlagatelji z vsemi naštetimi karakteristikami so v manjšini in jih je manj kot 10 odstotkov. Šibki so v veliki večini, zato njihovo ravnanje določa, kam gredo tečaji. ...

3. May 2020

Sredi februarja so se delnice na splošno znašle v šibkih rokah. Stopnjevanje resnosti korona virusa je povzročila preobrat in postopno prehajanje delnic iz šibkih v trdne roke. Ker je šibkih bilo ...

3. May 2020

Začel se je obraten proces: selitev delnic iz trdnih v šibke roke. Trdni vlagatelji so po naravi seveda izkušenejši, bolj potrpežljivi in nimajo na bankah kreditov, zato se jim v »težkih« ...

3. May 2020

Naslednjič: Se je kratkoročna rast borze končala? ...

3. May 2020

Leto 2018 za borzne trge ni bilo dobro. Večina borznih indeksov je ob koncu leta končalo nižje kot na začetku leta. Imamo torej borznega medveda? Situacijo bi bolje opisali, če rečemo, ...

2. January 2019

Poglejmo malo letošnjo statistiko. Vodilna ameriška indeksa Dow Jones in S&P 500 sta letos padla za dobrih 7 odstotkov. Nemški DAX-30 je izgubil 19 odstotkov, evropski indeks velikih podjetij Eurostoxx 50 ...

2. January 2019

Rezultat je relativno dober, če upoštevamo, da je imel INVESTITOR kar 38 odstotkov neameriških delnic, ki so letos padle občutneje kot papirji v ZDA. Leto 2018 je bilo glede tega netipično, ...

2. January 2019

Kljub temu smo z MODRIM INVESTITORJEM za ameriškimi delnicami zaostali minimalno. Če bi upoštevali zgolj naše ameriške delnice in jih primerjali z indeksi Dow Jones in S&P bi bili precej bolj ...

2. January 2019

Vendar je princip naših borznih delavnic, da imamo v portfeljih, kar je poceni oziroma pod notranjo vrednostjo in ne kar je popularno in kar raste. Tega Grahamovega oziroma Buffettovega principa se ...

2. January 2019

Na tem mestu ne bi dajal borznih napovedi za leto 2019, saj svoje analize temeljiteje predstavljam na vsakoletnem tradicionalnem seminarju, ki je na začetku oktobra v Gospodarski zbornici Slovenije. Na kratko ...

2. January 2019

Z borznimi nihanji mora pač vlagatelj v delnice shajati. Namesto ukvarjanja z borznimi tečaji bo bolje, če se bo ukvarjal z analiziranjem podjetij, ki jih ima v portfelju in zbiranjem dividend ...

2. January 2019

Letos smo na naši šoli »value investinga« Modri investitor organizirali finančno ekskurzijo v Amsterdam. Ta ponuja bogato zgodovino ne le na borznem področju, temveč tudi pomorstva in trgovine. ...

20. May 2018

Nizozemska ni bila prva, kjer se je pričelo z borznim trgovanjem. Že v starem veku se je v Egiptu in Grčiji trgovalo z žitom, živalskimi kožami, kovinami in podobnim. Je pa ...

20. May 2018

To so bili časi odkrivanja novih kolonij, najprej s strani Španije in Portugalske, ki so se jim kasneje pridružile Nizozemska, Anglija in Francija. Nizozemska se je s svojo trgovsko mornarico usmerila ...

20. May 2018

Z VOC-om se je Nizozemska lotila trgovine s kolonijami organizirano in v velikem slogu. Namen družbe je bil, najprej, predvsem trgovanje z začimbami, ki so jih plačevali z zlatom in srebrom. ...

20. May 2018

Družba je imela približno 40.000 mornarjev ter 10.000 lastnih vojakov, ki so imeli po nalogu nizozemskih oblasti v kolonijah polna pooblastila v smislu izvajanja zakonov in njihovega izvrševanja. Tako je lahko ...

20. May 2018

Nizozemci so v 17. stoletju izrinili Portugalce iz Vzhodne Azije in prevladovali vse do 18. stoletja, ko so vstopili Angleži. Z njihovim vstopom so se trgovske marže zaradi konkurence znižale in ...

20. May 2018

Angleži so po zmagi prevzeli vse premoženje Nizozemcev v kolonijah, ki pa so jim ga 1814 vrnili po vseevropskem sporazumu po zmagi nad Napoleonom. ...

20. May 2018

V času svojega obstoja je VOC najprej trgoval na relaciji Azija-Nizozemska, kjer je izvažal zlato in srebro, uvažal pa začimbe, sladkor, tekstil, kavo in čaj. Kasneje so trgovali tudi znotraj Azije, ...

20. May 2018

Kako močna je bila konkurenca v tem obdobju, kaže tudi marža s katero je poslovala VOC; v 17. stoletju je najprej znašala 6%, kasneje v 18. stoletju pa le še 3%. ...

20. May 2018

Vzdušje na tipični ladji indijske družbe smo lahko videli tudi ob obisku amsterdamskega muzeja Dungeon, kjer gledališki igralci ustvarjajo avtentično vzdušje iz tistih časov. Tako smo ob vstopu v muzej takoj, ...

20. May 2018

V Amsterdamu pa nismo le spoznavali tamkajšnjo zgodovino, ampak smo si vzeli tudi čas za vožnjo z ladjo po kanalu, kjer smo se ustavili v slovitem Rijks muzeju, brusilnici diamantov Gassan ...

20. May 2018

Amsterdam je tako zanimiv, da ga velja obiskati večkrat in verjetno bomo izlet za udeležence borznih delavnic tja v prihodnosti še ponovili. ...

20. May 2018

Pred enim letom smo dokaj natančno predvideli, da so naftne in surovinske delnice pod svojo notranjo vrednostjo. Omenjeni papirji so v letu tako 2016 doživeli močan odboj, ponekod celo nekajkratno porast ...

16. January 2017

Po drugi strani se je borza tudi na splošno dvignila, med redkimi izjemami so v tem pogledu slovenske delnice, ki po evforiji v letih 2006/2007 še naprej ostajajo nizko. Razlog temu ...

16. January 2017

Grahamov fundamentalni investitor (angl. value investor) se bo v prihodnje še naprej osredotočil na tradicionalne trge, predvsem ameriški. Kljub občasnemu poskoku novih trgov bo preudaren investitor v prvi vrsti gradil svoje ...

16. January 2017

V tem trenutku, ni naš namen naštevati katere delnico so poceni, katere predrage. Četudi bi to storili, se zaradi spreminjanja okoliščin in borznih cen, precenjenost oziroma podcenjenost seli na različne papirje. ...

16. January 2017

Delavnice MODRI INVESTITOR, ki potekajo že šesto leto dajejo nadpovprečne rezultate. V zadnjih treh letih, odkar merimo donose, je naš šolski portfelj MODRI INVESTITOR zrasel za več kot 41%, merjeno v ...

16. January 2017

Usmeritev »value investorja« bo tudi v letu 2017 osredotočena v primerjanje cene in notranje vrednosti. Za razliko od širše javnosti, ki zasleduje npr. politične spremembe, kot so nastop Trumpa in Brexit ...

16. January 2017

To potrjujejo tudi rezultati naših delavnic. V letu 2014 z »value investingom« nismo bili prav nič nad povprečjem. Delili smo si mesto z Dow Jonesom in Nasdaqom. Leto kasneje smo bili ...

16. January 2017

Value investor bo investiral z večletnim horizontom. Razlog ni le v donosnosti, ampak bi poudaril še dva. Prvi je davčni vidik, saj zgodnja prodaja papirja z dobičkom za seboj potegne plačilo ...

16. January 2017

Drugi razlog je umirjenost vlagatelja, saj večletno držanje papirja in občasna analiza podjetij, odvrača od tekanja za »nasveti« in »priložnostmi.« Statistika pravi, da je takšno zasledovanje »dobrih priložnosti« na koncu rezultiralo ...

16. January 2017

V katere sektorje se bomo v prihodnje usmerili na naših delavnicah? Zanimiva vrednotenja se kažejo v trgovini, kjer je prihod Amazona pošteno oklestil cene nekaterih ameriških in tudi evropskih tradicionalnih trgovcev. ...

16. January 2017

Delavnice MODRI INVESTITOR so postale nekakšen start-up, ki ponujajo malim vlagateljem tehnologijo investiranja, kot ga je v knjigi Modri investitor začrtal Benjamin Graham. Razlika do drugih tehnologij je v tem, da ...

16. January 2017

Če bi bila stvar obratna, bi bili profesorji najbogatejši ljudje na svetu. ...

16. January 2017

Na borznih delavnicah MODRI INVESTITOR sestavimo tudi portfelj imenovan MODRI INVESTITOR, ki trenutno zajema 39 delnic velikih svetovnih podjetij iz ZDA, Evrope in Azije. Merimo ga v valuti evro, od 22. ...

7. June 2016

Ob tem na delavnicah sestavljamo tudi portfelj WARREN BUFFETT, sestavljen prav tako iz delnic velikih svetovnih podjetij, ki na eni strani upošteva prilive od dividend delnic v portfelju, po drugi strani ...

7. June 2016

Oba portfelja sta fiktivna in namenjena izobraževanju investitorjev. ...

7. June 2016

KUMULATIVNI DONOSI OD 1.1.2017 – 15.5.2021 SO NASLEDNJI: WARREN BUFFETT: +47,4% DOW JONES INDUSTRIAL (ZDA): 54,5% KUMULATIVNI DONOSI OD 22.3.2014 – 15.5.2021 SO NASLEDNJI: MODRI INVESTITOR: +113,8% SMALL-CAP: +212% DAX-30 (NEMČIJA): +70,4% SBI TOP (SLOVENIJA): +53,7% S&P 500 ...

7. June 2016

Leto 2015 je bilo na borznih trgih eno od manj uspešnih v zadnjih letih. To smo lahko tudi pričakovali glede na spremembo, oziroma bolje rečeno na pričakovanje spremembe, obrestne politike v ...

23. December 2015

Kako so se različne naložbene strategije odrezale v omenjenem obdobju? Imamo dva skrajna pola. Na eni strani so »popularne« delnice brez ustrezne notranje vrednosti glede na njihove borzne cene, ki so ...

23. December 2015

Na drugi strani so energetske delnice, predvsem naftnih podjetij, ki so v letošnjem letu doživele močan prodajni plaz in zgodovinsko gledano na borzi kotirajo pod neko dolgoročno notranjo vrednostjo. Delnice British ...

23. December 2015

V letu 2015 so potemtakem bolje poslovali vlagatelji, ki so stavili na precenjene papirje (prva skupina) kot na podcenjena podjetja iz druge skupine. Gre za povsem preprosto primerjavo med dvema skrajnima ...

23. December 2015

Podobno se je dogajalo tudi drugemu value investorju, Volkerju Engelbertu, ki v članku z naslovom, »Man Muss Durststrecken ertragen konnen« (Handelsblatt, dne 21.12.2015) prav tako priznava nekoliko slabše rezultate v 2015 ...

23. December 2015

Kako glede rezultatov stoji slovenska »value investing« skupina MODRI INVESTITOR, ki od spomladi 2014 prav tako sestavlja vzorčni portfelj iz fundamentalno podcenjenih delnic po Grahamovem principu notranje vrednosti, kot ga zagovarja ...

23. December 2015

Ker je v našem portfelju trenutno kar 20% naftnih delnic je po svoje razumljivo, da sta pred nami dva indeksa, DAX in Nasdaq, glede na to, da v sestavi nimata nobene ...

23. December 2015

Kakšne zaključke lahko potegnemo na podlagi povedanega? Naj vlagatelj začasno opusti princip fundamenta in se prepusti evforiji ter investiranju v popularna podjetja? To seveda lahko stori. Vendar zgodovina uči, da se ...

23. December 2015

Popolne obljube, da bo vlagatelj z navedenim pristopom v dveh ali treh letih »premagal« Dow Jones indeks slavni avtor ne daje, vendar izkušnje kažejo, da se to dogaja nadpovprečno pogosto. Sicer ...

23. December 2015

Borzni vlagatelji so bili v preteklih letih s svojimi naložbami različno zadovoljni. Medtem ko so tisti, ki so stavili na ameriško borzo in deloma tudi v nemške vrednostne papirje, ustvarili solidne ...

8. January 2015

Tokrat se ne bi spuščal v analize, zakaj je dolar rasel, saj sem o tem že veliko pisal, predvsem v svojih knjigah. Bolj bi se dotaknil sedanjega borznega trenutka in možnosti ...

8. January 2015

Seveda, so možnosti, da delnice na Wall Streetu za nekaj časa prekinejo z rastjo stvarne. Predvsem temu v prid govori zelo verjetno zvišanje obrestne mere s strani FED-a v letošnjem letu. ...

8. January 2015

Vendar so po drugi strani tudi realne možnosti, da ta porast obresti ne bo močan in intenziven. Razlog je še vedno ta, da cene proizvodov in stotitev, v globalnem obsegu, tišči ...

8. January 2015

Nenavadno ugodna situacija za borzne naložbe je, prav tako, na evropskih borznih trgih. Seveda pa moram tu znova ponoviti, da so zopet v najboljšem položaju delnice nemških podjetij, predvsem zaradi svoje ...

8. January 2015

Možnosti za dobičke so pri takih podjetij zelo dobre, ne glede na to, kaj o tem zdaj pravi borza, oziroma, kakšni so borzni tečaji. Če na srednji rok drži, da se ...

8. January 2015

Evropskim finančnim trgom gre posebej na roko trgu uredba regulatorjev, ki sili banke in zavarovalnice, da levji delež naložb držijo v obveznicah. Nemške zavarovalnice imajo, po pisanju Handelsblatta, konec 2014, kar ...

8. January 2015

Opazili ste, da veliko govorim o makroekonomskem okolju manj pa o gibanjih borze v 2015. Vendar je obrestno okolje eden bistvenih dejavnikov, od katerega bo odvisno gibanje tečajev v prihodnjih mesecih. ...

8. January 2015

Ne glede na vse to, pa je precej verjetno, da naložbe v vrednostne papirje, v še včeraj atraktivne nove trge, še nekaj časa ne bodo tako dobičkonosne kot v zahodne borze. ...

8. January 2015

V številnih državah so delniške naložbe glavni način ustvarjanja blagostanja ljudi. To kaže raziskava o blaginji, narejena s strani Boston Consulting Group, objavljena v junijski izdaji nemškega časopisa Handelsblatt. ...

25. August 2014

Raziskava je nastala sočasno z izdajo nove knjige francoskega ekonomista Thomasa Piketty-ja, ki meni, da je blaginja v svetu vse bolj neenakomerno porazdeljena. Podobno mnenje gotovo deli tudi marsikateri med nami. ...

25. August 2014

Tako se bo razkorak neenakosti med podjetniki, delničarji in lastniki nepremičnin na eni strani in zaposlenimi na drugi strani vedno večji. Omenjeno poročilo bostonskega inštituta potrjuje te domneve z ugotovitvijo, da ...

25. August 2014

Globalno gledano se je privatno premoženje v letu 2013 povečalo za 14,6% glede na leto prej, oziroma iz 112 bilijonov na 152 bilijonov evrov. Največji porast so pri tem beležili prav ...

25. August 2014

Tudi v Evropi so podatki glede rasti premoženja spodbudni, čeprav so po državah različni. Zahodnoevropske države so premoženjsko pridobile le 5,2%, izjema je Švica, kjer je premoženje fizičnih skočilo za 10,4% ...

25. August 2014

Do porasta premoženja fizičnih oseb je v 2013 prišlo tudi v Vzhodni Evropi, in sicer za 17% ter Latinski Ameriki za 11%. Splošna ugotovitev poročila je, torej, da bodo investitorji na ...

25. August 2014

Kaj lahko k vsemu temu rečemo? Že slišano. Vendar po drugi strani drži, da za dobrimi investicijskimi rezultati stoji tudi trud in znanje. Slavni investitor Warren Buffett, ki je trenutno eden ...

25. August 2014

Pot do premoženja ponavadi ne pelje po bližnjicah, preko trading pristopa, oziroma igranja na kratkoročne špekulacije, temveč preko mukotrpnega dela analiziranja vrednostnih papirjev. Buffett ne analizira toliko borznih cen delnic, temveč ...

25. August 2014

Čeprav prikazana raziskava kaže na nekakšno globalno »nepoštenost« v smislu prevelikega premoženja delniških vlagateljev, pa so po drugi strani štartne možnosti slehernega investitorja v bistvu enake. Poleg denarja mora investirati tudi ...

25. August 2014